Tasa del Pagaré (Tasa del Cupón)

La tasa del pagaré (a veces llamada tasa del cupón o tasa nominal) es la tasa de interés anual establecida que aparece en el pagaré — la tasa que el prestatario acordó pagar sobre el saldo de capital. Es el número que, junto con el saldo y el plazo, determina el pago mensual a través de la amortización. También es una de las primeras cifras que solicita un comprador de pagarés, porque influye directamente tanto en los ingresos del pagaré como en su valor. Es fundamental que la tasa del pagaré no es lo mismo que el rendimiento del comprador.

Tasa del pagaré vs. rendimiento

Esta distinción es el núcleo de la valoración de pagarés:

• La tasa del pagaré es lo que paga el prestatario sobre el saldo — fijada por los documentos del préstamo.
• El rendimiento (o tasa de descuento) es el retorno que obtiene el comprador sobre el precio que realmente paga por el pagaré.

Dado que los pagarés se compran con descuento sobre el saldo de capital impago, el rendimiento del comprador es mayor que la tasa del pagaré. Por ejemplo, un pagaré con una tasa del 8 %, comprado con descuento, podría generar para el comprador un rendimiento del 10 %. El prestatario sigue pagando el 8 % sobre su saldo; el comprador obtiene el 10 % porque pagó menos que el saldo por ese flujo de ingresos del 8 %.

Por qué una tasa del pagaré más alta aumenta el valor

Con el mismo saldo y plazo, un pagaré con una tasa del pagaré más alta genera más ingresos mensuales, por lo que vale más para un comprador. Un pagaré al 9 % produce pagos mayores que uno al 5 % sobre el mismo capital, lo que significa que el comprador puede aplicar un descuento menor (pagar un precio más alto) y aun así alcanzar su rendimiento objetivo. Por eso los pagarés financiados por el propietario suelen fijarse en tasas superiores a las bancarias: una tasa del pagaré justa y acorde con el mercado compensa al vendedor original por el riesgo y hace que el pagaré sea más valioso si luego decide venderlo.

El otro lado: tasas por debajo del mercado

Un pagaré con una tasa del pagaré baja (por ejemplo, un vendedor que financió al 4 % para ayudar a un familiar) genera pocos ingresos en relación con su saldo. Para alcanzar un rendimiento normal, el comprador debe aplicar un descuento mayor, por lo que un pagaré de tasa baja se vende por un precio notablemente inferior a su saldo, incluso si el prestatario paga puntualmente. El flujo de ingresos simplemente no es lo suficientemente grande como para respaldar un precio cercano al valor nominal.

Fija vs. ajustable

La mayoría de los pagarés financiados por el propietario tienen una tasa del pagaré fija, que los compradores prefieren por su previsibilidad. Una tasa ajustable añade incertidumbre al flujo de pagos futuro y puede complicar la valoración y el cumplimiento normativo para el consumidor según la Dodd-Frank. Unos términos fijos claros facilitan la suscripción y la venta del pagaré.

Qué significa al vender

Indique con precisión la tasa de su pagaré: es un dato principal para cualquier cotización. Si está creando un pagaré que podría vender después, establecer una tasa fija justa y acorde con el mercado (cumpliendo con la normativa para préstamos ocupados por el propietario) es una de las formas más sencillas de maximizar su valor de reventa futuro.